Se alcanzó otra escala de inversiones inmobiliarias
Escrito por Diario El País - Suplemento El Empresario - DIEGO RODRIGUEZ / FERRERE ABOGADOS Viernes, 18 de Mayo de 2012 10:22
Más allá de su excelente aceptación el martes pasado, el desarrollo de un nuevo instrumento para la inversión inmobiliaria en Uruguay es una innovación que abre un amplio espectro de oportunidades. Hace tres días se lanzó con notable éxito el primer fideicomiso de rentas inmobiliarias del Uruguay. La colocación en el mercado alcanzó un monto de US$ 60 millones. Este Fideicomiso Financiero de Inversiones y Rentas Inmobiliarias, es el mayor fideicomiso emitido hasta el momento y, además, es una estructura totalmente innovadora para nuestro mercado. Para comprender y aprovechar las oportunidades que se abren con este desarrollo, lo primero es entender cómo funciona y qué beneficios aporta a la economía. Se trata de avizorar el horizonte de su enorme potencial.
¿LOS REITS?
Hasta la semana pasada los fondos de inversión inmobiliaria, mundialmente conocidos como REITs (Real Estate Investment Trusts), eran otra de esas buenas cosas que pasan en otros países, pero no en Uruguay. Son fondos que compran y administran propiedades inmobiliarias a efectos de arrendarlas a largo plazo. Muchos se dedican al sector empresarial y adquieren propiedades que son arrendadas por largo plazo por compañías de primera línea para sus oficinas, centros de distribución, plantas industriales y otras instalaciones. Con los ingresos producidos por las rentas de estas propiedades es que se generan los flujos para pagar a los inversores. En general, los REITs son inversiones a muy largo plazo y cotizan en las más reconocidas bolsas de valores. Desde su surgimiento en la década del 60, su objetivo fue que las inversiones a gran escala en bienes inmuebles fueran accesibles, también, para pequeños inversores. En Estados Unidos, al igual que en muchos de los países donde más se utiliza esta figura, se crearon y crecieron con el estímulo de ciertas exenciones tributarias para los REITs que cumplieran determinadas reglas. Lamentablemente en Uruguay no existe ningún tratamiento especial para este tipo de inversiones. Este producto se estructuró en Uruguay como un fideicomiso que emitió títulos en mercado por US$ 60 millones, con la finalidad de invertir dichos fondos en la compra de propiedades inmobiliarias empresariales que generen rentas inmobiliarias de largo plazo. Así, el fideicomiso podrá adquirir locales, idealmente inmuebles ya arrendados por empresas de primer nivel, con contratos a largo plazo. En muchos casos, se le compran propiedades a empresas que, al mismo tiempo, las toman en arrendamiento. Esta estructura de compra y arrendamiento simultáneo se conoce por su nombre en inglés, "sale and lease back".
BUENOS NEGOCIOS
Si bien Estados Unidos es el mayor y más sofisticado escenario para este tipo de productos, este mercado ha crecido a nivel global. Hoy en día más de 30 países tienen legislaciones específicas respecto a REITs, incluyendo, en Latinoamérica, a Brasil y México. Este crecimiento se debe a las grandes ventajas que la estructura le ofrece a los inversores. Para los inversores, los REITs son un instrumento que genera buenos dividendos, permite diversificar sus portafolios, les brinda liquidez, transparencia y una performance muy competitiva.
En materia de rentabilidad, los REITs ofrecen solidez en el largo plazo. Por ejemplo, en el período que va de enero de 1978 a diciembre de 2010, la rentabilidad promedio de los REITs de oferta pública en los Estados Unidos fue de 12,3% anual. El mismo tiempo, la volatilidad de este tipo de productos ha sido históricamente baja. En los mercados desarrollados, los REITs tienen actualmente una gran liquidez a diferencia de las más tradicionales inversiones inmobiliarias. El inversor puede comprar y vender este tipo de inversiones rápida y sencillamente en el mercado de valores. En general, cotizan en el New York Stock Exchange y en el American Stock Exchange, así como también en el NASDAQ. Como la demanda es sostenida, hoy en día la liquidez está asegurada. Los REITs permiten realizar en grupo inversiones inmobiliarias que, a escala individual, resultan menos accesibles, lo que posibilita diversificar su portafolio.
Sucede que la escala y la masa crítica son claves ineludibles para lograr el éxito en real estate porque dan lugar al manejo profesionalizado de las carteras y permiten diversificar adecuadamente los activos a integrar a un portafolio. De esta manera, un REIT le da al pequeño inversor la posibilidad de participar en buenos negocios inmobiliarios de volumen, que son manejados en forma profesional por especialistas.
Además de las ventajas que brinda a los inversores, existen beneficios importantes para la economía en general, ya que genera una opción de financiamiento atractiva para muchas empresas. Estas pueden desprenderse de los activos inmobiliarios que no les generan utilidad y obtener liquidez para dedicarla al crecimiento del negocio. Asimismo, este instrumento permite paralelamente inyectar liquidez al mercado; le da oportunidad también a inversores institucionales, que así pueden participar en negocios de la economía real. El mercado uruguayo tiene muchas razones para acoger calurosamente este nuevo recurso.
Umidjon Isadjanov - Republic of Uzbekistan
Escrito por Prof. Raúl Calandria Jueves, 17 de Mayo de 2012 00:27
Recently we agreed with: Umidjon Isadjanov (From the office of the Head of Listing Department Republican Stock Exchange of The State Property Committee Republic of Uzbekistan in his function as Stock Exchange director, in exchange of mutual and technical collaboration.
This exchange was supported through the personal and professional knowledge of Prof. Raul Calandria from Uruguay, and we are trying to exchange relevant data on property assessments, administration and various concepts diametrically opposed to the situation in Uruguay.
His generous and capable abilities were offered in the most cordial and mutually beneficial; the enrichment of the broad spectrum of academic knowledge in various global forums and makes it a very prominent figure.
From now on and continuously we are willing to do an intensive exchange of personal knowledge and collaboration in a personal level, but with the high intention of rely on each other and offer our advice to anyone who might need it.
Inmuebles: colocan títulos por US$ 60:
Novedades - Nacionales
Escrito por Diario El País Miércoles, 16 de Mayo de 2012 10:02
Ayer se emitió primer fideicomiso inmobiliario
Ayer en la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa) se emitió el primer fideicomiso inmobiliario y además el primero en lanzar títulos mixtos (de deuda y participación), por US$ 60 millones y a 30 años de plazo. Se recibieron 10 ofertas por US$ 60,4 millones, por lo que hubo un "pequeño prorrateo" y cada inversor recibió 99,34% de lo que pidió, dijo a El País el gerente de la División Operaciones de Mercado de Bevsa, Lorenzo Weitzner. Esas 10 ofertas fueron de inversores institucionales como AFAP y compañías de seguros. El fideicomiso, es el más grande emitido hasta ahora, dijo a El País, Diego Rodríguez, socio de Ferrere Abogados que fue el agente estructurador de la emisión. Con los US$ 60 millones obtenidos la firma chilena Independencia -que emitió el fideicomiso- tiene tres años para comprar inmuebles, locales comerciales y centros de distribución logística. Todos esos los arrendará a empresas "de primera línea" a "largo plazo, 10 o 15 años", señaló Rodríguez. Al ser títulos mixtos, una parte está compuesta por emisión de deuda y otra por participación. El fideicomiso pagará a los inversores un interés fijo del 2% anual, y uno contingente que crecerá del 4% al 7% durante el período de vigencia. Ese interés variable se abona con la renta que genera el alquiler de los inmuebles. "En los últimos cinco años del fideicomiso se van liquidando (vendiendo) los inmuebles y se le va pagando al inversor el capital", agregó el socio de Ferrere. La firma chilena tiene 30 años de experiencia en su país con este tipo de administración y 10 en Estados Unidos. Rodríguez indicó que "si esto marcha bien" la firma emitirá otro fideicomiso inmobiliario y dijo que es una buena "alternativa" que tienen las empresas. "En EE.UU. las grandes torres de oficina son propiedad de inversores", agregó. El País Digital
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Escrito por Administrator Martes, 15 de Mayo de 2012 10:55
Intendencia mejora protección patrimonial de seis edificios
Institucional - Acerca de
Escrito por Diario El País - ANDRÉS LÓPEZ REILLY Martes, 15 de Mayo de 2012 10:11
Históricos. Podrían acceder a beneficios, pero deben mantener sus líneas
Seis edificios de Montevideo serán declarados "de interés departamental". Algunos son verdaderos íconos, pero nunca habían alcanzado ese estatus. Podrían acceder a beneficios tributarios, pero también deberán preservar sus líneas esenciales. Se trata del edificio que ocupara la emblemática tienda London-París (18 de Julio y Río Negro); el Edificio Tapié (Constituyente y Santiago de Chile, junto a la Intendencia); la casa en la que viviera el desaparecido arquitecto municipal Julio Gimeno (Gregorio Suárez y Coronel Mora, Punta Carretas); el edificio El Indio (de José Ellauri y Leyenda Patria, en Villa Biarritz); el Castillo Pittamiglio (de la Rambla Gandhi) y la Vivienda Terra (ubicada en la calle Javier de Viana al 1018, actual sede de la Asociación regional de empresas del sector Petróleo, Gas y Biocombustibles en Latinoamérica y el Caribe, Arpel). Esta última "es una casa muy en el estilo (del arquitecto estadounidense) Frank Lloyd Wright y se hizo al mismo tiempo que la Facultad de Arquitectura. Es una obra de enorme calidad compositiva y destacable desde el punto de vista de cómo se encuentra con la topografía del lugar", explicó a El País el director de Planificación de la Intendencia de Montevideo, Juan Pedro Urruzola. PROS y CONTRAS. El arquitecto recordó que "hay distintos caminos posibles, que tienen que ver con la exoneración de impuestos departamentales y nacionales", que podrían recorrer los dueños de estos edificios "en función de trabajos que tengan que ver con la conservación del bien patrimonial". Pero por otra parte, la protección patrimonial de los edificios impide que puedan hacerse cambios sustanciales en los mismos. Si bien pueden adaptarse a los tiempos que corren, deben preservarse en sus líneas generales. En el caso del edificio del London-París, este tiene desde hace muchos años un local de comidas rápidas en su planta baja. Recientemente, los administradores del Palacio Salvo presentaron sus quejas a la Junta Departamental de Montevideo por tener vedada la posibilidad de colocar publicidad en su fachada, por tratarse de un inmueble patrimonial. "No se trata de “museificar” la ciudad, sino de mantenerla en una dinámica que siempre esté respondiendo a las demandas presentes. Hay que ver cómo con nuestro pasado enriquecemos nuestro presente. Pero no se trata de decir `esto se congeló y no se puede tocar`. Eso sería como un absurdo", opinó Urruzola. "EL INDIO". El edificio El Indio, construido en 1946 por el arquitecto Jorge Caprario, es una de las edificaciones más singulares de la ciudad, con su enorme "Tabaré" calado en su fachada. "Tiene otras curiosidades, como los garajes con vidrios en la planta baja. Hoy en día no se haría eso, se haría un comercio", apuntó Urruzola. "Tiene un enorme pedazo de su fachada dedicado a ese Tabaré a caballo, que tiene un aspecto como de sioux. Es difícil que en la arquitectura moderna se destine tanto a algo exterior y que tiene que ver con una representación simbólica. En general, la arquitectura moderna es bastante avara en ese sentido", agregó el director de Planificación de la Intendencia. Urruzola también valoró la arquitectura del Edificio Tapié, ubicado a un costado del monumento al Gaucho, en el Centro de Montevideo. EL "CASTILLO". La vivienda de Humberto Pittamiglio, hoy sede de la Asociación de Promotores Privados de la Construcción del Uruguay y del exclusivo restaurante Montecristo, es sin dudas la construcción más pintoresca de la rambla de Pocitos. "Hace muchos años habría quienes decían que era algo horrible, que había que demolerlo", comenta con sarcasmo Urruzola, recordando también que el famosísimo arquitecto Le Corbusier aconsejó un final similar para el Palacio Salvo. Pittamiglio es bien conocido como alquimista, antes que nada, pero también fue edil de la Junta Departamental de Montevideo, ministro interino de Obras Públicas y socio durante medio siglo del ingeniero Adolfo Shaw en una de las empresas constructoras más importantes y prolíficas de su época, que realizó obras referenciales de la capital como el Hospital de Clínicas, el Palacio Municipal, el Instituto Alfredo Vásquez Acevedo (IAVA) y la Facultad de Agronomía. El interior de su castillo de Pocitos (tenía otro en el balneario Las Flores) tiene una curiosa estructura de laberinto con múltiples salones e infinitos recovecos, puertas que no conducen a nada y pequeñas escaleras, así como torretas, escudos, esculturas y otras ornamentaciones tan extrañas como pintorescas. Desde la rambla, destaca su emblemática fachada, que en realidad no es otra cosa que la parte trasera de la propiedad: la punta de un barco erguida hacia el mar, con la Victoria de Samotracia como mascarón de proa. Urruzola: "No se trata de decir que `esto se congeló` y que ahora no se puede tocar".
Seis íconos de Montevideo
LONDON-PARIS. En 18 de Julio y Río Negro, fue el edificio que albergó la histórica tienda donde se podía comprar "de todo". El 8 de marzo de 1908, Pedro Casteres y Juan Pedro Tapié, junto a un reducido grupo de colaboradores, inauguró la tienda en la planta baja y el subsuelo del edificio que fuera sede de la compañía de seguros The Standard Life. La tienda fue luego ocupando la totalidad del edificio.
EDIFICIO TAPIÉ. En Constituyente y Santiago de Chile, junto a la Intendencia y a un costado de El Gaucho. Uno de los más logrados ejemplos de la modalidad Decó. Construido en 1934 es una de las obras más significativas del arquitecto Francisco Vázquez Echeveste, de reconocida trayectoria en nuestro medio.
CASA DE GIMENO. En Gregorio Suárez y Coronel Mora, Punta Carretas. Perteneció al desaparecido arquitecto municipal Julio Gimeno. "Es una vivienda muy interesante, moderna, que se integra en una morfología urbana tradicional", opina Urruzola.
EDIFICIO EL INDIO. En José Ellauri y Leyenda Patria (Villa Biarritz). Reproduce en su fachada la figura de Tabaré, protagonista de la obra de Zorrilla de San Martín.
PITTAMIGLIO Desde la Rambla Gandhi destaca la emblemática fachada del "castillo", que en realidad no es otra cosa que la parte trasera de la propiedad: la punta de un barco erguida hacia el mar, con la Victoria de Samotracia como mascarón de proa.
VIVIENDA TERRA. Está ubicada en la calle Javier de Viana al 1018. Se construyó en 1949 y es una de las propiedades que la Facultad de Arquitectura incluyó en un listado que envió a la Intendencia de Montevideo para mejorar su protección patrimonial.
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